市场解析：维生素涨价厉害基本面反转 龙头股本月已涨近45%

最近，随着海外疫情的不断扩大，受制造商提前准备好商品、出口需求大幅度增加等多因素的影响，维生素多品种的报价也在上升。 龙头株浙江医药本月累计上升幅度接近45%，兄弟科技排行第二，上升近25%。

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wind数据显示，自国产维生素a年初以来，预计价格从1月2日的307元/公斤上升到3月19日的505元/公斤。 维生素e自春节假期以来，累计上升了3成以上。 根据“饲料巴巴”的数据，饲料用维生素D3的最新估计约为140元/kg，比月初上升了33%左右。国外疫情加速，世界上最大的柠檬醛(维生素上游原料)供应商(所占比例在60%以上)的巴士和帝斯曼的员工被诊断为感染了新冠状病毒，分析师预计维生素产品的供给会收缩，供需差距会扩大，价格会持续上涨。目前世界维生素e生产能力约为14万吨/年，其中荷兰DSM、德国BSSF生产能力分别为21.8%和14.6%。 受中间体间甲酚供应不足的影响，DSM预计今年产量将减少约20%，最近国外流行状况严峻，部分工厂生产受到限制，市场实物不足，不排除未来供应进一步下降的可能性。对此，申港证券认为，目前国内流行趋势好转，维生素供给逐渐恢复，但行业库存仍然较低，在有补充库存需求的同时，国外流行严重，维生素工厂生产受到一定影响，行业供求关系紧张，中长期随着国内猪养殖行业的恢复，维生素需求有望逐渐提高国盛化工王席鑫最近表明，本轮维生素行情的核心是VE、VA、辅酶Q10等品种具备长经济周期，价格弹性大，高收益区间可持续发展。 因此，浙江医药、金达威、新和未来两三年的业绩比几年前大幅增长，效益可持续。 如果利润大幅度提高，能够维持稳定的状态，相关公司的评价应该是15-20倍左右。VE行业的能特科技合并到DSM后，行业结构回归到14年前的四个控制结构( DSM、巴斯夫、新和成、浙江医药)，看到今后3年以上的景气，价格回升到8-10万/吨是大概率事件( 14年前VE价格稳定在10万/吨以上)，VE行业有望走出独立于大化工的行情。

维生素涨价趋势得到确认，西南证券化工队最近复盖了细分的兄弟科学技术，公司近期迎来了恢复利润，3月13日盐城市政府原则上同意恢复兄弟科学技术的3200万吨B1项和1000万吨β-氨基丙酸项。 随着行业经济逆转，西南化工预计公司业绩将迎来重要拐点，未来三年复合增长率将达到140%。 参考同行，给予公司2020年的28倍的PE，对应目标标价7.56元。维生素各品种的涨价可以直接增加相关上市公司的业绩，证券公司总结如下：新和维生素e价每上涨10元，EPS就增加0.14元/股。 浙江医药维生素e价格每上涨10元，增加EPS 0.31元/株。

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