多重底部信号显现 知名私募瞄准中长期入场良机

2023年A股市场跌宕起伏，私募基金发行也进入“冰点期”。私募排排网统计数据显示，2023年12月私募基金新备案数量相比于11月下降逾20%。从全年维度来看，2023年私募基金备案数量环比2022年下降超30%。

私募发行显著降温是风险信号还是底部信号？手握重金的知名机构表示，当前市场整体估值处于近10年来的较低分位，而且2024年海外流动性和国内流动性环境均利好权益资产，A股机会远大于风险，基金发行降温更多是底部信号，中长期入场良机值得把握。上海证券报记者采访获悉，当前多家百亿级私募仓位维持在七成以上。

私募基金发行遇冷

私募排排网统计数据显示，2023年12月私募证券投资基金新备案数量为731只，相比于11月的964只降低24.2%。拉长时间周期来看，2023年私募证券投资基金合计备案数量为15981只，相较于2022年全年的备案数量降低36%。

渠道人士透露，2023年A股震荡调整，市场风险偏好急剧下降，私募发行市场显著降温。去年四季度部分私募发行较为艰难，单只产品发行规模大多在1亿元以下，甚至有些产品只能募集到1000万元的成立规模。

沪上一位私募研究员分析称，私募基金发行大幅降温，一方面在于市场行情波动、缺乏赚钱效应，一定程度上影响了投资者的入市热情；另一方面，多家知名私募由于业绩承压，放缓了发行节奏，将更多精力放在提升投研能力、修复净值上，而且部分高风险的私募基金规模在监管趋严背景下停止新增，私募发行市场供给端整体出现收缩。

底部信号愈发明显

私募发行市场降温究竟意味着风险还是机会？在多位业内人士看来，答案是后者，而且随着越来越多底部信号出现，宏观环境逐步改善，“市场底”将进一步得以确认。

一位中型私募基金经理分析称，从A股历史走势来看，基金发行降至“冰点”意味着资金风险偏好极低，这往往是市场处于底部区域的强信号。

清和泉资本也认为，多项数据显示当前市场正处于底部区域：一方面，从绝对估值来看，沪深300指数和创业板指数的PB和PE均处于近10年来0%至15%的分位处。从相对估值来看，在全球范围内，MSCI中国指数相对新兴市场的折价超过20%，相对全球市场的折价超过40%。另一方面，截至2023年12月，A股整体的ERP（股权风险溢价）处于历史高位，意味着市场情绪低迷，未来估值具备较大的修复空间。

星石投资分析称，从历史表现来看，2016年之后A股走势与中美利差的相关性较强。2024年，美联储货币政策或将“转向”，中国财政政策也有望持续释放积极信号，届时中美利差大概率会有所收敛，从而助推A股实现均值回归。

机构新年谋进攻

面对多重底部信号，头部私募在操作上较为积极。

“其实2024年的投资难度比2023年要低。”沪上一位私募创始人坦言，2023年初市场情绪相对高涨，反弹较为快速，很多基金经理未能跟上市场变化和热点轮动节奏，导致基金业绩整体承压。今年初市场预期相对较低，而且，经过充分调整，诸多优质标的价格更具吸引力，医药、科技等领域出现了较多中长期布局的机会。

望正资产也表示，当前A股市场正处于中长期非常重要的底部区域，投资者应保持战略乐观的态度。具体来看，有三方面投资机会值得关注：一是人工智能行业发展带来的变革性投资机遇，比如智能驾驶、机器人等应用方向；二是价值充分显现的蓝筹股，未来宏观经济的转向会为其带来困境反转机遇；三是可选消费，在居民资产负债表修复过程中，汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒等可选消费板块值得关注。

记者采访获悉，截至1月3日，多家百亿级私募旗下老产品仓位超过七成，部分私募更是几乎满仓操作。与此同时，多家宏观策略私募目前的权益仓位也处于中高水平。